这是今年的情况,如果SAL公司是平滑发展的企业,这样估值进行股份转让显然没有什么问题,但是SAL显然不是这种平稳发展型企业。
正好相反,SAL现在是高速发展阶段,假如到了明年,SAL公司预期收入达到或超过十亿美元,那么在这种情况下,SAL的估值就会飙升到300亿美元,这个同今年100亿美元的估值差距是如此之大,相当于打滚翻了一番都不止。
所以蔡思强、董锋和赵建武不到万不得已是不会现在就将股份转让一部分出去的,一股都不愿意。
但是如果想以明年的估值折现,现在就要说服风投们相信明年公司能够达到这个收入,那样是非常困难的,毕竟未来的不确定性太多,这个预期收入的跃升幅度太大,对于风投们来说这个预期风险极大。
当然对于处理这种风险也不是没有办法,如果创业团队股东对于自己企业达到预期目标非常确定,大家就可以通过另外一个办法达成协议:那就是签订对赌协议。
对于风投公司来说,创业团队要调高利润预测,比如SAL预测明年是亿美元利润,那么估值大约是200亿美元,OK,没有问题,我们就根据这个价格来谈入股,比如投资十亿美元,按照200亿美元估值那就是百分之五的股份。
如果明年公司利润达到或者超过这个亿目标值,一切都没有问题,这十亿美元就是这百分之五股份了。但是如果市场波动预期值没有达到,比如仅仅实现了2亿美元,那么对不起,现在公司估值只有60亿,那么原来投入的十亿美元要占的股份就变成了六分之一,即风投的股份将变更,变成大约占公司总股份的百分之十六点七。
所以对赌协议对于创业团队来说,那是风险非常高的,像上面的例子中如果初期投资份额占到了百分之二十,那么在预期利润没有兑现,缺口较大的情况下,公司的控制权都可能直接易手了。
因此创业团队不到万不得已,是不会轻易采用这种对赌协议的,毕竟对创业团队自己的风险太高,而对于风投公司利益太大。
不过这个东西也是双刃剑,风投公司的资金也是有安全性要求的,如果不确定性大了,风投只好提高要价来摊薄风险。
对赌协议蔡思强不想签订,偏偏今年预期收入同明年预期收入差距又大,因此按照今年的收入进行公司估值是很不理想的,选择这个时候融资,时机的确太不好了,所以大家那是真的很不愿意这么干。
按照比较保守一点的做法,既要收购TOMTOM的控股权,又要确保公司现金流的安全性,最好这笔收购资金全部通过融资来保证,也就是说SAL公司需要融资5亿美元以上。按照现在的百亿美元左右的
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